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丽鹏股份扣非利润降九成 募资扩产能否改善盈利能力?

www.nk7x.cn2019-08-15
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李鹏股份(.SZ)近日发布了2019年半年度报告。数据显示,公司上半年实现营业收入约4.9亿元,同比下降30.83%。非返乡母亲净利润3,169,900元,比上年同期减少91.69%。

值得注意的是,近年来,公司的经营业绩下滑,流动性持续恶化,经营现金流也处于长期净流出状态。 6月21日,该联合评级将该公司的长期信用评级从AA下调至AA-。

2019年7月,公司披露了非公开发行A股的计划,拟议募集资金不超过4.8亿元。部分用于建设相关项目,1.4亿美元旨在偿还银行贷款以弥补流动性。

2018年,巨额亏损和利润损失严重

李鹏股份主要涉及包装和园艺两大行业。包装行业的主导产品是防伪帽和复合防伪印刷铝板。园林产业集项目规划,投融资,景观规划设计,工程建设,仿古建筑,绿化养护,花卉苗木生产经营于一体。

财务报告显示,2018年公司实现营业收入约12.48亿元,母公司净利润为7.93亿元。

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从年报来看,公司2018年亏损严重的原因主要是由于提供了7.5亿元的资产减值损失,是上一年度资产减值损失的18倍。主要包括坏账损失3.3亿元,固定资产减值损失1.01亿元,商誉减值损失2.49亿元。

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据公开资料显示,坏账损失急剧增加的原因是公司已经改变了坏账准备的方法:2018年以前,公司主要按照账龄法计提坏账准备。在2018年底,公司按照“老化方法+”“单一评估”方法进行评估和减值测试,并提取减值准备。

新增固定资产减值损失主要为母公司及其子公司漳州立鹏帽业有限公司和大冶金鹏帽业有限公司。由于下游客户对上限业务的需求发生变化,供应公司产品减少,部分资产形成产能闲置,因此减值损失已经发生。

新增商誉减值损失为重庆华宇花园有限公司。受国家PPP项目政策和公司融资环境影响,重庆华宇花园业绩下滑,未来经营存在较大不确定性。因此,公司为2.99亿元的商誉账本原值提供了2.49亿元。

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短期债务还款压力,主要信用评级下调

值得注意的是,该公司目前的流动性风险不小。

在过去三年中,公司的资产负债率一直在上升,从2016年的40.42%上升到2018年的55.25%。其中,流动负债与负债总额的比率分别为94.89%,82.38%和78.44%。公司的短期债务相对较高,这使得短期债务偿还压力较大。

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在流动性方面,公司的流动比率在过去三年中稳步下降,从1.36倍降至0.94倍。据Wind统计,2016年至2018年建筑和工程行业的平均电流比分别为1.61倍,1.53倍和1.44倍。虽然该行业的平均流动性也略有下降,但公司的周转率仍然低于行业平均水平。

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在运营能力方面,公司的应收账款周转率和库存周转率在过去三年中持续下降,分别从1.46倍和1.52倍下降到1.47倍和1.00倍。与此同时,该公司的应收账款和库存规模相对较大,其中占有很大的公司资金。截至2019年6月30日,公司应收账款9.93亿元,占总资产的16.8%;库存8.84亿元,占总资产的14.9%。

这也在一定程度上影响了公司的经营现金流。从2016年到2018年,公司的经营现金流量逐年净流出,年均净流出约为4.78亿元。根据2019年的半年度报告,公司上半年的经营现金流为负2600万元。尽管与去年同期相比有所改善,但仍处于净流出状态。缺乏经营现金流会影响公司偿还到期债务的能力。

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此外,考虑到公司经营业绩的下滑,经营现金流的缺乏以及短期债务的压力,联邦信用评级有限公司将公司的主要信用评级下调至“AA-”和评级展望“稳定”。

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实际控制人可以转变和转移教育投资公司,能否提高盈利能力?

值得注意的是,2018年,公司控股股东改为苏州瑞昌投资管理有限公司,实际控制人员改为钱建荣。随着实际控制人的变更,公司获得由钱建荣控股的中瑞集团以人民币0元的价格持有苏州中瑞致信教育投资有限公司100%股权。目的是扩大投资。教育并建立新的利润点。

此次收购引起了深圳证券交易所2018年年度询价函的关注。询问函回复称,中瑞智信成立于2017年6月23日,但尚未开展任何业务。公司注册资本尚未实际支付,转让价格为0元,利鹏股份继承中瑞之信。相关债务。

此外,根据询问函的回复内容,中瑞智信拟从事教育行业的投资管理业务,与上市公司目前的园林生态业务及防伪包装业务无协同关系。根据披露的财务数据,中瑞智信目前没有收入,其业务处于亏损状态。

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此外,7月16日,公司发布《2019年非公开发行A股股票预案(修订稿)》,拟募集资金不超过4.8亿元,其募集资金计划不包括教育业务项目投资。

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公司是否接受中瑞智信真能创造新的增长点?

控股股东承诺超过90%的股份

值得注意的是,公司前十大股东中有七位有股票认捐,其中六家股权质押率较高,质押率高于60%。

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截至2019年6月30日,公司承诺的七大股东共持有该公司约3.24亿股股份,总计2.42亿股,质押比例约为74.7%。

其中,控股股东苏州瑞昌投资管理有限公司的股权质押为91.83%。 (WGX)

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