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LPR改革只是利率并轨的开始 LPR报价机制仍待完善

www.nk7x.cn2019-08-23
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“锚”变:低利率改革只是利率一体化的开始

证券时报

深化利率市场化改革等城市,贷款利率并购终于正式启动。8月17日,中央银行发布《关于改革和完善贷款市场利率形成机制的公告》。最核心的变化是公开市场操作利率下的贷款利率由原来的参考利率报价改为报价行,特别是以一年期中期贷款为基础,提高贷款利率的市场化程度,并与政策利率挂钩。电子利率。

自2016年以来,中国的存贷款基准利率一直没有调整。目前,大多数银行以基准贷款利率作为定价的“锚”,发放贷款。一些银行还将在一定倍数的贷款基准利率上设置一个隐藏的下限。这就导致了这样一个事实:尽管央行近年来通过降低存款准备金率和降低公开市场的操作利率来保持银行间流动性充足,但资本利率的下降并不能充分惠及贷款方。此次改革的目的是将银行贷款定价从过去的参考贷款利率改为参考贷款利率。同时,随着政策利率的变化,提高贷款利率的灵活性,通过降低贷款利率降低贷款的实际利率。实现降低实体经济融资成本的目标。

然而,由于影响银行贷款利率定价的因素多种多样,这项LVP改革会对贷款的实际利率产生多大的影响?预计贷款实际利率的下降仍将是一个缓慢的过程。毕竟,当银行为一笔贷款定价时,贷款利率的“锚”只是其中一个影响因素。银行还需要考虑债务端的资本成本、经营管理成本和信用风险溢价。短期内成本仍然相对刚性,这将使实际贷款利率的调整更加有限。

然而,从长远来看,利率市场化改革的深化是央行货币政策调控转向基于价格的工具的关键环节。其中,利率整合的目的是发挥央行的政策利率传导机制,无论是市场利率还是存贷利率,都必须与政策利率建立更密切的关系,未来的政策利率变化将是成为实现货币政策控制的主要手段。

LPR改革只是贷款利率合并的开始。下一步是如何实现股票贷款定价“锚”的稳定转换以及如何进一步完善LPR报价机制。此外,除贷款利率外,目前银行存款利率定价仍以存款基准利率为“锚点”,以避免大规模存贷款基础不匹配及由此导致的增加。银行风险管理压力,市场化存款利率改革还有必要继续安全有序地推进。

主编:蒋晓彤

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